每 當 股 市 下 挫 ， 總 會 令 很 多 投 資 者 焦 慮 不 安 。 在 我 而 言 ， 上 述 問 題 只 屬 庸 人 自 擾 。
沒 有 人 知 道 股 市 何 時 見 頂 ， 若 你 認 為 自 己 有 本 事 趁 高 位 沽 貨 ， 那 只 是 幸 運 多 於 決 斷 英 明 ； 如 果 你 能 有 幸 把 握 機 會 在 高 位 獲 利 再 多 一 至 兩 次 ， 已 經 跑 贏 大 市 ； 要 是 你 十 次 之 中 有 八 次 做 到 的 話 ， 相 信 已 刷 新 世 界 紀 錄 。
同 樣 道 理 ， 世 上 沒 有 人 知 悉 哪 裡 才 是 熊 市 底 部 ， 或 許 底 部 已 擦 身 而 過 ， 但 這 真 的 重 要 嗎 ？ 至 少 我 不 認 同 。
分 析 員 短 視
如 果 你 能 候 低 買 貨 ， 而 非 單 單 希 望 尋 底 才 出 擊 ， 我 相 信 你 已 較 很 多 投 資 者 情 況 要 好 。 其 實 入 市 與 否 ， 全 憑 個 人 判 斷 ， 並 不 關 乎 股 票 分 析 員 的 輿 論 ， 尤 其 刻 下 的 分 析 員 ， 只 愛 捕 捉 短 期 走 勢 ， 卻 忽 視 公 司 遠 景 。 我 認 為 研 究 公 司 未 來 的 盈 利 能 力 ， 才 至 為 重 要 。
每 當 我 審 視 一 間 公 司 或 行 業 ， 首 先 考 慮 其 未 來 擴 展 能 力 。 無 疑 ， 這 相 當 主 觀 ， 若 你 能 參 考 該 公 司 的 往 績 ， 肯 定 有 助 你 了 解 公 司 底 蘊 。 好 像 我 愛 研 究 的 銀 行 業 ， 此 行 業 傳 統 穩 陣 ， 鮮 有 操 守 優 良 的 銀 行 會 無 故 爆 煲 。 這 總 好 過 投 資 在 回 報 高 ， 表 面 吸 引 卻 要 冒 很 大 風 險 的 行 業 。
我 睇 好 人 壽 保 險 公 司 ， 投 保 人 一 旦 開 始 了 保 單 ， 便 須 定 期 繳 付 保 費 。 這 可 讓 保 險 公 司 管 理 的 資 金 年 復 年 遞 增 ， 盈 利 隨 之 拾 級 而 上 。
我 同 樣 鍾 愛 負 債 不 高 的 地 產 公 司 ， 因 為 隨 通 脹 ， 樓 價 定 能 水 漲 船 高 ， 而 樓 價 向 上 ， 亦 會 從 租 金 反 映 出 來 。 公 用 股 對 社 會 發 展 極 為 重 要 ， 需 要 頻 密 觀 察 其 表 現 。
我 喜 歡 發 掘 被 人 忽 視 ， 但 盈 利 能 持 續 增 長 的 公 司 ， 又 或 是 正 經 歷 困 境 的 好 公 司 ， 只 要 捱 過 苦 日 子 ， 盈 利 便 會 大 幅 回 升 。
礦 產 終 會 掘 光
至 於 礦 業 股 ， 我 並 不 睇 好 ， 礦 藏 終 有 一 天 掘 光 ， 最 後 只 剩 下 沒 價 值 的 洞 穴 ， 因 此 壽 命 有 限 ， 與 增 長 背 道 而 馳 。 當 礦 業 股 被 低 估 時 ， 可 投 機 買 入 這 類 股 份 ， 但 除 非 其 規 模 龐 大 ， 否 則 我 不 打 算 納 入 組 合 之 內 。
製 造 業 的 公 司 得 小 心 翼 翼 地 看 待 ， 除 非 它 擁 有 良 好 品 牌 ， 否 則 盈 利 可 上 落 很 大 。 如 果 規 模 不 夠 ， 即 使 能 夠 賺 大 錢 ， 亦 會 惹 來 其 他 企 業 搶 生 意 ， 又 或 公 司 有 重 臣 另 起 爐 灶 加 入 競 爭 。
根 據 以 往 經 驗 ， 航 空 及 航 運 公 司 極 受 周 期 性 影 響 ， 盈 利 極 度 反 覆 。 航 空 業 很 受 政 治 影 響 ， 尤 其 是 獲 國 家 支 持 的 航 空 公 司 ， 賺 錢 往 往 變 得 其 次 ； 部 分 公 司 則 有 政 府 補 貼 ， 趕 絕 競 爭 對 手 。 船 公 司 同 樣 受 經 濟 周 期 影 響 ， 不 時 需 要 替 船 隻 裝 置 最 新 科 技 來 保 持 競 爭 力 ， 有 時 剩 下 很 多 空 置 的 噸 位 沒 用 。
審 視 完 心 水 公 司 的 前 景 ， 跟 便 要 以 盈 利 及 股 價 來 計 算 市 盈 率 ， 須 根 據 經 常 性 盈 利 來 推 算 。 我 視 十 倍 市 盈 率 的 增 長 股 為 便 宜 ， 二 十 倍 則 屬 偏 高 ， 除 非 其 增 長 動 力 很 強 勁 。
最 後 我 會 考 慮 公 司 有 多 少 資 產 ， 這 是 一 個 強 而 有 力 的 防 護 網 ， 即 使 市 況 逆 轉 ， 股 價 也 不 輕 易 跌 破 每 股 資 產 淨 值 。 假 若 真 的 跌 穿 ， 肯 定 會 吸 引 其 他 人 出 手 收 購 。
買 入 便 宜 的 股 票 比 在 高 位 沽 貨 容 易 。 優 質 股 的 股 價 終 會 上 升 ， 今 天 的 貴 股 ， 明 天 可 能 變 得 便 宜 ， 惟 今 天 的 便 宜 貨 ， 日 後 很 可 能 更 平 ， 甚 至 變 得 分 文 不 值 。
