美股道指昨晚大跌300多點，港股今日開市就跌超過１０００點，再展開下一浪尋底，如果短期之內唔能夠重上３００００點樓上，又係一個反覆尋底的格局。
網友Dennis問起外資大戶、地下北水和QDII三種力量如何左右香港股市大局，我始終相信是外資大戶左右大局，問題是他們大炒港元在美元弱勢下會脫鈎或引發通脹及資產泡沫，未似咁快炒完港股，但他們做吓調整波浪唔出奇。地上北水是搶在港股直通車前頭而來，如今港股直通車唔開住，地下北水有可能回流，但也要看內地股市顛唔顛（若顛會回流），以及港股好唔好炒（若好炒點都有部份錢留在香港炒）。而QDII就會形成一條較可見的水源，慢慢而持續地投入港股，特別和內地A股有較大折讓的H股大股。結論是大方向仍向好，但短期不排除再調整。
這種局勢下，股壇老鼠股繼續炒，唔想俾湧上湧落的巨浪湧到一身傷，自然要用足老鼠的求生術。網友高追止蝕人問起中石油，可以用來做一個例子，「陸Sir,尋日（周二）按照你既教導, 將$19.4買既中石油(857)[股價及相關新聞] 於$17.22放左, 點知今日又升返少少... 其實我係咪應該坐下睇定d先呢?
雖然我買果時係打算玩投機, 止蝕都好正常, 但係呢隻又係一隻好股, 因此係咪應該可以加大個止蝕位? 例如一般股係10%, 好股可以去到15~20%?繼續引伸呢個point, 係咪應該不同既股都要用不同既策略? 單單係得"投資的我" & "投機的我"好似有D死板... 高追止蝕人 上 」
網友牛腩貓咪有此註腳：「高追人, 有關止蝕問題好,其實好複雜. 10%,15% & 20%只是數字. 問題是投機入場之前, 要先決定止蝕位, 到了便斬. 如果回升, 便要再研究, 是買入位問題, 定是止蝕位問題. 一定要研究一個自己合適的方法! 陸sir教的只是保命法. 如果在專業投機來說, 不太合適.因為漏洞太多。」
中石油和阿里巴巴（１６８８）一樣，可以做好好的老鼠投機個案，中石油一直炒上A股，先講吓故事。記得上星期有一日，股壇大姐大來電，她的公司在內地有抽中石油A股， 話聽聞有 ２２元人民幣的中石油A股在市場問價， 問我點睇 ， 我即場的反應係有咁o既 就買啦，我估中石油A股開盤價４０元樓上。大姐大問我若果這個暗盤價為真，是否顯示內地投資者擔心股市有問題，我答佢這個暗盤價係流料的機會好大，若然是真，你沽了手上大陸銀行股的A股，用那些錢大手買入中石油A股，就可以撇除大市風險，只是投機中石油上市的升幅（這也是一個控制風險的例子）。結果證明那個消息是假的，大姐大低位買不到暗盤的中石油A股。
還有一個相關消息，聽聞內地正調查一些大基金的經理，傳聞他們預知中石油上A的消息，潛來香港大手買入中石油H股的認購輪獲利。所以上星期買中石油，就是在這些背景下買貨，第一，中石油上A股價會好貴，第二，有一批人事先搶入中石油H股或相關衍生工具，借好消息圖利。千祈唔好以為我的結論是叫大家要搵多啲內幕就會發達，我有一個假設：「一切盡在市場之中」，所有好壞消息，內幕、外幕炒作，都已經反映在市場股價之中，問題是你買入時做了幾多功課，特別係作咗乜嘢假設，那些假設啱唔啱而矣。
高追止蝕人話「分開投資的我和投機的我略嫌簡單」，我這個講法的確太簡單，但對股齡無十年的「股場新仔」來說，也實在太重要，你買股唔知自己做緊乜，１９元買入中石油想「投資」，我就話風險太大了，諗第二隻啦。但你話想投機，咁又有得諗，正如好多人上星期問我大市係咁喪升，買中石油炒上A股概念得唔得，我話唔怕買，最緊要守止蝕。
我當時見到個市升到有少少得人驚，例如中海集運（２８６６）由上１０月中開始由７元左右急升，好快到１１個幾，炒作買好多股風險好大，炒中石油明知係局，但風險始終有限，因為有Ａ股價托住。牛腩貓咪話一成止蝕只是保命法，「對專業投機者來說不大合適，漏洞太多」，這句話又啱，不過現實中專業投機者太少，盲盲中的新仔太多，所以我講話只能以偏蓋全，不斷咁重覆叫你一成止蝕啦，其實主要講俾股齡無１０年的新仔聽。
以專業投機來說，第一不一定要投機中石油，因為之前已抽升，證明大鱷好多，但回報不算吸引。第二即使買了中石油不用等到一成止蝕，因為由上周四到昨天，有太多位可以打靶了。假如我係投機者，在１０月初見中石油在１５元的橫行位抽升，在１８、１９元高位追了中石油，當然係假設中石油上A股要做４０元樓上，博短炒一轉中石油H股見２３、２４元，博短線有２０％利潤，以１０％為止蝕，一博二，都仲可以。中石油今個星期一上A股，其實上星期四、五係最後炒作日，唔會等到週一才炒。上周四中石油在２０元上下浮沉，唔上，作為投機者，見佢唔上，去唔到２２元的價位，怕佢落，可以在上周四先在２０元沽一半保存少量利潤，這是第一個沽貨機會。到上周五大市回吐，中石油隨大市跌到１８個幾，投機者見勢色唔對，應在周五沽埋餘下一半，這一半打平手，前一半有２元左右利潤，賺小利離場，這是第二個沽貨機會。
週末溫總講直通車放慢，這種壞消息事前估唔到，但中石油周一上A股時，早段跌過又抽過一抽，仍有第三個機會在１８．３元至１８．５元左右離場，當時沽貨也接近平手離場，並無大壞，這是第三個沽貨機會。（我在《頭條日報》專欄講咗兩次提防中石油上A股就是出貨時）高追止蝕手」唔好介意我講得咁直接，你沒有在我講的三個退場的機會出貨，你不是專業投機者（有９９％的人都唔係，唔駛驚），但亦無壞，１０％止蝕是保命絕招，有佢無大煩惱。沽完之後見隻嘢升，只是小煩惱。你覺得可能沽錯咗，問好股是否要定１５％止蝕，或２０％止蝕，你在中石油反彈時會咁問，如果佢再跌，恐怕你就會收起問題。我o既答案係無論好股壞股，只要是投機，就要止蝕，你唔鐘意用１０％止蝕，用１５％亦得，炒股無成法，但要事前定好，唔好到時左睇右睇，唔想止蝕，只係想大風吹把自己買o既股票由負數吹番變正數。
我估中石油走勢短期反幅向下，原因好簡單，因為中石油A股正反覆尋底，由上市高位４８．６元，跌到昨日收３９．９９元，跌近兩成，同神華A早前的走勢一樣，會拖住H股向下去。研究中石油A股走勢將來或有投機H股的機會，研究吓第一隻回歸的大股國壽A，用咗幾耐喘定然後慢慢向上，又研究吓第二隻上A大股神華A的走勢，就會對中石油A的走勢有啟示，中石油A尋完底向上之時，中石油H股會再炒過。每隻股的炒作理由唔同，想做五星級大鼠，在滿佈大鱷的股市偷雞，要做功課，有策略，定假設，發覺股票走勢同假設唔同，例如中石油H股在A股上之前無炒上２２元、２４元，就要轉膞。但假如你１９元買了，見佢跌堅持唔沽，若未來跌番落１５元，等幾個月都唔郁，半年之後才炒番上１９元，你同一筆錢唔見咗半年炒作時間，機會成本大過１０％止蝕的代價。平時炒１０劑中６劑輸４劑夾埋已經可以贏，旺市炒１０劑贏７、８劑都好好搵了。記住，炒股策略好重要過聽消息好多。美股走勢唔靚仔，前日大跌之後昨日喘定, 道指收市微跌33點，要睇下今日港股大跌後可唔可以反彈。
美國經濟認真唔對路，樓市反覆下滑，幾間美資大行牽頭組織的次按資產救急基金又唔係咁順，另外中國全國人大副委員長成思危話中國應重新考慮外匯儲備係唔係放咁多美元資產，通用等美國大企業業績又唔好，種種消息都指向美國經濟有衰退危機，以及美元有進一步下跌的風險。
美國這個局愈來愈難拆，正常計美國上次事先將揚會減息，減完之後美元應有一個像樣反彈，但結果彈都無彈，一路走弱，唔係幾合常情。黃金、油價、多種匯價直撲歷史高位（日圓見１１２點幾圓的高水平，對沖基金拆倉的風險又增加）。記得上月底美國聯儲局減息之後，議息公布暗示往後不再減息，應對美元有點支持，但美元結果都頂唔順，只有兩個可能，第一是美國經濟太差，衰退危險好大，所以市場仍要睇淡美元，第二是市場唔信聯儲局下次不再減息，我估兩個因素同樣發揮作用，所以美元再急跌。
我們處於環球金融市場動蕩的時刻，連內地股市都借美股不濟的消息大幅尋底，我地當然不可以假定港股一定無事發生，只能靜觀其變。在這些動蕩的日子，守紀律更加重要，保住資本，將來有平貨都有命去執。昨日講起五星級大鼠，話大家炒作要炒得有策略，做老鼠都要做高級啲嗰隻，咁樣命都會長啲，今日可以再講講。
網友Coco講咗個「笑話」，話早前買咗中石油（０８５７）短炒，見佢無力上先沽四分之一，到本週一中石油上A股之日，他身在北京，早上想上網沽埋餘下啲貨，點知竟然遇上網絡固障，沽唔到，結果只能在下午低位１８．２元才沽（如今睇番係高位），結果輸了１６００元，認真黑仔。
Coco唔使咁傷心，我講另一笑話等你開心吓。話說本週二阿里巴巴（１６８８）上市，早上一開市自然好多人想沽，有經紀行代客輸入沽盤，竟然發覺去港交所的線路失靈，無反應，經紀再按多幾吓都無反應，等了一會，部機有番反應，經紀一睇，吓，乜失靈時按那幾吓的沽盤全部做齊，即係做大咗幾倍，咁都得。經紀行見咁o既情況，唯有等隻嘢跌番下去，想同價揸番平番倉，點知隻股下午仲升，只能合埋眼市價追番，一有人追，隻嘢就再抽高，結果呢間經紀行唔見咗千幾兩千萬，據說這單壞機事件令好幾間經紀行中招，阿里巴巴股價更因為這些補倉盤推高。受這些補倉盤誤導高位追入的投資者，唔知可以搵邊個投訴。
這些故事教訓我們，股市永遠有好多估唔到之事，我們只能在資訊不完美的世界下生存，但做好自己的炒股策略，嚴守紀律，始終有著數，你看Coco守紀律沽貨，結果中石油再跌，至少目前不用吃眼前虧。股市太旺，有好多朋友都係新手買股，不但投機投資不分，炒股策略也定得不合理。例如網友IT問，他在４７元買了兩手國壽（２６２８），想５０元沽，結果跌咗落來，問今個星期有無機上番５０元。
國壽早前炒上５３．８元高位，跟住回落，我估IT是在回到４７元時買入，撈它一撈，但買入後無升番上高位，再跌到現價４５．２５元。我覺最大問題是炒股策略唔太合理，４７元買想５０元沽，博賺３元，唔知有無想過止蝕，若要一成止蝕，可能輸５元，賺錢只賺３元，５元博３元，值博率較低。佢亦可能無想過止蝕，實行股神李四叔上身，總之見低就撈，跌落去實行死坐坐番上去，但他的目標價只是賺３元，升番上去時要沽一定可以沽走，風險和回報同樣不成比例。我諗現實中IT或者無諗過止蝕，無諗過輸，只諗自己想贏幾多，炒股策略定得不合理，贏只會贏粒廠，輸會輸間廠，雖然國壽係龍頭大股，個市唔大瀉國壽唔會死，但你贏咁少，假設次次想贏幾元，買幾次中番一兩次，但咁唔好彩最後遇上大跌市時，就會輸好多錢。順便答埋你，國壽呢個星期炒番上５０元機會細少少。
跌市想撈貨，除了對大環境要有個判斷之外，亦有不同策略，例如分段吸就是一個策略，網友潛水艇問起「我有小小嘢唔明，溝淡同分注入既分別？溝淡係唔好，分注入係減低風險。如我的上海電氣(2727)[股價及相關新聞] 在$7.83入，我對此股有信心，打算跌到$6入多一注。那屬於溝淡抑或分注入減低風險？此舉可行嗎？」上海電氣股價在８月尾從３．５元左右起步，最高在上月中見過８，５９元，跟著急回，你在７．８３元買，策略係乜，我估你認為佢係好股，但見高急落在跌一成左右追入，但有無諗過佢跌夠未呢？
你係溝淡定係分注，和你自己的策略好有關，若你有５萬元，諗住投資上電，一早諗定在７．８３元入一注，然後等到６元入齊第二注，這是分注，因為你係有計劃咁按分開的價位入貨（分注價位好唔好遲些再講）；但假如你開始時無諗清，有５萬在７．８３元的水位覺得跌得差唔多就入貨，好啦，現在跌到７．０１元，你中咗招，想平啲再買，唔知邊度又搵多５萬元來入貨，想拉低平均成本，呢啲叫做溝淡。除了主觀的分別，客觀亦有分別，早已定了分注，而家都未入齊，輸起上來都會輸少啲，５萬元買上電，只入了一半２．５萬元，若輸可能只輸這２．５萬元的部份（第二部份見勢色唔對可以唔買）。只是隨機買多啲，見跌又加大注碼一倍，本來買５萬，變咗１０萬，虧損亦擴大好多。
有句老話叫「贏就谷，輸就縮」，贏時去谷，即使股價回頭，還有開頭贏的賺價頂一頂，輸時去谷，已經唔順手，仲要賭大啲，就會把虧損擴大。最後講講潛水艇那個分段入貨價，若是早定的分段價，７．８３元第一注，６元才第二注，即係跌２３％才入第二注，差價拉得太大，兩注平均６．９１元，在６元入得到第二注，已比平均價低１３％，咁你又止唔止蝕，定在乜位止蝕？
若是分注，合理點計，如分三注，假如第一注要在７．８３元入，第二注約在７．４元入，第三注７元入，平均價７．４１元，一成止蝕６．７元全數打靶，若想放多少少空間，一成半止蝕，在６．２９元要沽清。今日最低見過６．６７元，如以日中交易價計止蝕，已經入齊三注，一成止蝕兼且要打埋靶（好慘），有人以收市價計止蝕，咁都得，但最後止蝕時通常會輸多一點。若計一成半止蝕價６．２９元，暫時未到，不過都有少少危。
最後補充一句，上電第一口價７．８３元只是高位低一成，定得不夠深，容易買到，但危險度大，我對此股無甚研究，但睇圖會第一注放在７元或以下，在咁波動o既股市，買已高升回落的股份，入貨價比高位低２０％開始入安全少少。分注入貨，最好入唔齊，唔好望入齊三注，因為入得齊等如跌得深，距離打靶價亦近，有啲危險。你可能會問，分注入唔齊如果升上去咪好唔抵，睇到大市或個股轉勢向上，入唔齊的股份可以市價追入，就算無追，買唔夠升咗，都係快樂難題，股市有過千隻股票，你有錢驚無股炒？港股過去一星期下跌了４０００多點，又走回１０月初時的狀況，未來一星期走向仍要看外圍，美股顯然未穩，大跌後昨晚道指早段反彈，尾市仍跌５５點，微穿了１３０００點，後市仍要看次按問題及美元走向。
陸羽仁經常講，炒股不在乎冧巴，順勢而炒，逆勢就停，易有所獲，但現實生活中，只能嘆句「問誰能做到」。有些網友的例子值得參考。網友zzxx這樣講：「我是股市小學生，睇咗陸sir好耐，但買股票只是今年的事。我知道止蝕和嚴守紀律的重要，我時時刻刻都記住陸sir說話不要犯散戶的錯誤，但要做到的確不易為。
以下是我買358江西銅的經歷:
個市咁勁，港元拆息低，利好。又諗住中國會發展大型基建，做電纜用銅量已不得了，就算第三季業績麻麻地，都覺得買得過，博短線炒一轉。江西銅由高位$32跌到上星期五$26，低咗成19%，應該安全啩，最後$25.3買到1手，預定低1成打靶($22.80)，升就由得佢。諗住好有計劃，ok啦。
點知過兩日，温總講完野，一睇已經$22.3，心諗"唔係呀麻，一買就穿止蝕價"，又諗冇理由咁黑卦，$22.3是高位低30%，應該守得過，唔賣唔止蝕博反彈，點知第日仲跌多D，跌穿$22。嘩，心唔服氣，再買1手溝淡，$21.95買到，平均價$23.60 。
過多兩日，的確有反彈，但都係去到$22.5就回落，心又諗過多兩日可能會上翻來，後來，上上落落，星期五收市是$21.15，兩注都要輸錢。
今天把心一橫，全部打靶計數，$19.90賣，兩星期輸7,400大元。回想轉頭，我犯哂陸SIR講既錯誤：
1. 高價買，買價不便，一買即到止蝕價
2. 自以為是，以為自己好醒，與市場對着幹，跌市不走
3. 到止蝕價不止蝕，還去溝淡
4. 應該在反彈時打靶，但不做，反而諗明日可能會上高D
我覺得炒股EQ比IQ重要得多，EQ不好，好容易做錯野，要嚴守紀律，到價做野，不應手軟。講就容易，做就不易，要多多磨練阿。可能明天即彈，但我不想再冒險了。」
網友zzxx所犯的是散戶最典型的錯誤，炒股本有計劃，但受自己心理影響，不去執行，輸咗成日想博番，一買即輸一成時，心諗「無理由咁黑」，唔止蝕，等。點知再跌，覺得股價好便宜，再溝，結果輸得比想像多，輸得比想像深。散戶的性格決定了命運。再睇吓網友股之國下忍的例子，佢話「 今日埋單計數, 全年利潤下降至4%, 多過定期少少。無唔開心, 假o既! 激氣到想打爆牆? 又無喎(2000年蝕左9成都試過, 之後一直無掂股票, 直至今年6月先開始番). 可能因為睇得陸sir個blog, 金曹兄, 貓兄, 阿K.......等等各位blogmate既post幾個月, 知道今日止蝕認輸, 明日就繼續係一條好漢.
我今日一得閒就諗, 自己係俾早幾個星期大市既"盛況"沖昏左頭腦, 只記得"高處未算高"同埋"股價可以好唔合理咁繼續升", 一味高追; 諗住恆指插水, 有個別股票應該企得穩, 無recall 8月時既"盛況", 結果打靶離場. 究竟呢d散戶通病, 可以點樣根治呢? 有時覺得, 炒股最大既對手就係自己..」
股之國下忍講的是另一個典型，股市初升時大家唔信，升到顛時大家就唔怕，相信網友們都會記得我半個月前答過阿Ray的問題，升穿３００００點時，我當時講唔知邊度係頂，但股市升得咁急，酒斟得咁快，一定會滿瀉，會回，否則一兩個月就升到４００００點了。無人可以準確預測頂部和底部，但要訓練自己有一種感覺，在升得太顛時要識恐懼，在跌得太誇時要克服貪婪。升得太顛時唔識驚，瞓身買，或者一開始回就急於全力撈底，一樣會死。想做五星級大鼠談何容易，散戶最需要的是EQ，不是IQ，最需要的是心理質素，不是選股能力。共勉之。美股急升後略回，道指跌７６點，港股在急升之後，也可能會調整一下。
我們永遠想捕捉一個轉折點，例如在一個跌浪，我們永遠想知道那一個點數是底部，然後想在底部一注買入。低買高沽，始終是散戶的夢想。或者我們應該看看高手如何理解這件事情，曾是摩根士丹利全球策略師的巴頓碧斯（Barton Biggs）講過這樣的話：「在市場轉折點附近，大部份人的感覺永遠是錯的」（《Hedgehogging》、《對沖基金風雲錄》）。
碧斯講起他一個老友戴夫的故事，戴夫本來是一個看基本因素的價值投資者，後來轉為趨勢投資者，用我的語言，戴夫由一個「投資的我」變為「投機的我」，以激進投資策略為客戶投資。戴夫的投資哲學是「讓市場告訴自己應該擁有那些股票，而不是自己告訴市場哪些股票值得擁有」。他不會因為股票平就去買，永不嘗試撈底，他覺得買那些無人想要、價值被低估的股票，是傻瓜才會做的事情，他買入正在上漲的股票，賣出或不去踫那些正在下跌的股票。
碧斯講起戴夫買北電網絡的故事，在２０００年那個科網股風起雲湧的年代，電訊股北電網絡曾經紅極一時。喜歡追熱股的戴夫也看上了北電網絡，他在１６美元大手掃入北電的股票，持有重倉。２０００年４月碧斯去參觀北電，和公司副總裁面談，發現北電的盈利被誇大１００倍，會計漏洞百出，公司不做研發，卻花鉅資去收購科網公司，北電的副總裁吹水唔抹咀，碧斯估到北電遲早出事。
碧斯回到紐約後，趕快打電話給持有北電重倉的戴夫，告訢他北電的壞消息，那時北電的股價已升到６２美元，但戴夫的反應異常平靜，說「你可能是對的，但我要等到市場告訴我。」後來北電股價持續上升，５月已升到７５美元，直到那年秋天，科技股開始下跌，北電跌到６０元。後來北電公布第４季盈利將大幅下滑，那天一開市，北電的股價跌了１２美元，跌到４８美元，戴夫當天把所有北電股票沽出。兩年之後，北電股價跌到３美元。
這個事例可見，戴夫真是「投機的我」箇中高手，首先他不信價值，只信市場，但從投資北電的事例，他也能吃盡北電大部份升幅。１６美元買貨，４８元才沽貨，剛好是３倍。他在聽到北電基本因素的壞消息時沒有沽，因為那不等如北電的股票不可以再升，他在北電股票升到高位７５美元時也沒有沽，因為他不知道那是高位，誰知道北電不可以升到２００、甚至３００美元。但到科技股走勢轉壞、北電宣布績轉差、再加上北電股價開始大跌時，戴夫立刻清倉離場，因為市場告訴他北電已經唔掂。
記得早前網友高追人問起一成止蝕中石油（０８５７）有無做錯時，牛腩貓咪答過話真正專業的投機者不需要一成止蝕，戴夫便是一個好例子，他便不會一成止蝕（不過這是一個高位何處止賺的例子），但他懂得判斷在那個位要斬倉離場。一個新仔盲跟一成止蝕或高位想沽貨時用一成止賺的方法，當然極不專業，但應可避過持有北電直插到３美元的慘劇。
若是「投機的我」，現在首先要對市場走勢形成一個感覺，若你覺得股災已開始，當然是走得快好世界。若覺得大市只是調整，跌到咁上下就要儲吓貨，從「投資的我」的角度，２９０００點當然是貴，若是「投機的我」，就只能「等市場告訴我」了。
